第二章 医药恐龙 纺织大王

1995年,华源决定介入纺织工业时,纺织业正处于总量过剩、结构失衡的低迷期,一些大型纺织企业面临生存危机。华源采用并购方式,既解决了国内产业的结构性矛盾,也解决了地方政府的包袱,所以得到各方面的支持和帮助。

华源先后收购了包括常州化纤在内的7家区域性龙头企业,华源采取与原企业组建合资公司的方式,控股但不独资。华源把收购后的纺织企业整合为两个板块:一块主业定位为化纤,一块主业定位为纺织、服装。当时中国上市公司是按指标分配制,华源利用纺织部的关系,顺利申请到2个上市指标。

华源股份

1996年5月,华源集团联合下属4家子公司——华源化纤、华源复纤、华源织造和华源服饰的其他4家股东共同作为发起人,4家子公司的净资产评估为12854万元,折为法人股8353万股,以募集方式设立上海华源股份有限公司(简称华源股份)。

7月4日,华源股份以每股0.28美元完成向境外配售了B股1亿股。7月26日,华源股份B股(股票代码:900940)在上海证券交易所正式挂牌交易。

8月26日,华源股份又顺利完成了1500万股B股的超额配售工作。两次合计募集资金3220万美元。

华源股份上市后保持良好的业绩,又募集了两次资金。

1997年6月24日,华源股份发行4000万股A股,发行价格7.04元/股,募集资金28160万元。7月3日,华源股份A股(股票代码:600094)在上海证券交易所上市交易。

2000年9月22日,华源股份实施配股,实际配售6240万股,每股配股价格为9元,募集资金56160万元。

到2002年底,华源股份用6年时间,从1亿多元资产,发展成为年销售收入23亿元,总资产44.8亿元,净资产14.7亿元,直接控股子公司17家,参股子公司20家,华源集团控股比例为31.51%。

华源发展

1996年8月,华源集团联合下属3家子公司——华源国贸、华源雅鹿、华源双猫的其他7家股东共同作为发起人,3家子公司的净资产评估为10877万元,折为法人股7500万股,以募集方式设立上海华源企业发展股份有限公司(简称华源发展)。

9月20日,华源发展发行2500万股A股,发行价为7。98元/股,募集资金19950万元。10月3日,华源发展股票在上海证券交易所上市交易(股票代码:600757)。

华源发展上市也募集了两次资金。

1998年12月,华源发展实施第一次配股,10股配3股,配股价格为每股7元,本次配股数量为3427万股,募集资金2.4亿元。

2000年11月,华源发展实施第二次配股,10股配2.307股,配股价格为每股13元。本次配股数量为3620万股,募集资金4.7亿元。

到2002年底,华源发展用6年时间,从1亿多元资产,发展成为年销售收入18.65亿元,总资产37亿元,净资产12.4亿元,直接控股子公司13家,参股子公司9家,华源集团控股比例为40.27%。

华源股份、华源发展先后六次融资,累计募集资金近20亿元,一方面上市公司自己有实力做大做强,另一方面华源集团也不断收购相关资产再溢价注入上市公司。华源集团获得了股票溢价和资产转让溢价的双重收益,实现了集团与上市公司的共赢发展,华源集团一跃成为中国的纺织大王。

点评:“重组+上市”形成资本运营平台,利用资本运营平台,持续融资再收购,形成华源第二次跨越发展模式。周玉成的独特心得:“国家战略+地方战略+企业战略”是华源整合产业获得成功的根本,最重要的是你要顺势而为。